伊朗油氣資源稟賦劣勢分明，把守石油海運戰略要地。伊朗擁有世界第四大原油儲量和世界第二大自然氣儲量，截至2018 年1 月伊朗已探明約1570 億桶原油儲量，占全球原油儲量的近10%，占OPEC 約爲13%。2017 年伊朗石油和其他液體燃料算計近470 萬(wàn)桶/天（包括石油約380 萬(wàn)桶/天），出口250 萬(wàn)桶/天，是OPEC 前三大產(chǎn)油國。另一方面位于伊朗西北沿海的霍爾木茲海峽是波斯灣國度石油出口的重要通道，該地域2016 年運輸總量約占全球海運石油買(mǎi)賣(mài)的30%，占全球石油總產(chǎn)量的近20%。

伊朗石油消費和出口曾遭國際制裁重挫，伊核協(xié)議后曾經(jīng)恢復。2011 年美國和歐盟因伊朗核活動(dòng)而對伊朗制裁，從2012 年中期開(kāi)端施行，次要針對伊朗動(dòng)力部門(mén)，制裁招致伊朗的原油和其他液體燃料出口量在2012 年下降近100 萬(wàn)桶/天，2013 年原油產(chǎn)量急劇下降至270 萬(wàn)桶/天。直到2015 年7 月結合國安理睬經(jīng)過(guò)了伊核協(xié)議（JCPOA）——次要內容爲：在伊朗保持核活動(dòng)的條件下，解除對其制裁。隨著(zhù)2016 年1 月伊核協(xié)議施行后，伊朗的出口立刻上升，出口曾經(jīng)恢復至2012 年制裁之前的程度。
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伊朗石化產(chǎn)業(yè)根底較好，將來(lái)仍有少量石化產(chǎn)能規劃。國有企業(yè)主導了伊朗的油氣及石油化工行業(yè)。上司企業(yè)是伊朗國度石油公司（NIOC）、伊朗國度自然氣公司（NIGC）、國度煉油和銷(xiāo)售公司（NIORDC），以及國度石化公司（NPC）。伊朗的石化工業(yè)根底較強，即便在東方的制裁下，仍能堅持這一定的出口量。其中絕對出口較多的石化商品爲甲醇、聚乙烯（或乙烯）、乙二醇、苯乙烯等。伊朗的丙烯絕對較缺，將來(lái)規劃了MTO 和丙烷脫氫安裝。目前伊朗乙烯產(chǎn)能約700 萬(wàn)噸/年，甲醇約500 萬(wàn)噸/年，將來(lái)仍規劃了少量的新減產(chǎn)能。

美國加入伊核協(xié)議，影響伊朗石油出口、消費以及石化產(chǎn)量。5 月8 日，美國總統特朗普宣布美國加入伊核協(xié)議，恢復對伊朗的制裁，擬在90-180 天的制裁期后施行，美國要求伊朗的石油買(mǎi)家在11 月4 日前終止合同，同時(shí)在信譽(yù)證結算以及領(lǐng)取方面等相關(guān)金融活動(dòng)以及航運保險實(shí)行制裁，將使得伊朗的石油出口遭到影響，目前中國和印度等國能夠維持出口，但歐盟和日韓能夠會(huì )增加；美國同時(shí)限制其他國度和全球石油公司在伊朗的投資，以及油氣開(kāi)發(fā)、根底設備、技術(shù)支持等方面，從而能夠影響伊朗石油后續的產(chǎn)量。關(guān)于伊朗的制裁還將使將來(lái)伊朗的石化項目投資放緩，尤其是甲醇、乙烯行業(yè)，行業(yè)景氣水平無(wú)望維持。但目前只是美國雙方面加入伊核協(xié)議，制裁最終影響的效果還取決于伊核協(xié)議相關(guān)各方。

投資引薦：引薦布局擁有資源儲量、間接受害油價(jià)下跌的彈性標的中國石油和異樣擁有油氣資源的低估值標的新奧股份、中天動(dòng)力等；油價(jià)走高利于油公司資本收入順利釋放，建議關(guān)注海油工程等。伊朗對中國出口石化景氣無(wú)望維持，引薦業(yè)績(jì)增長(cháng)確定性較強的中國石化、低估值的上海石化以及國際民營(yíng)煉化企業(yè)恒力石化、榮盛石化等。

風(fēng)險提示：國際原油價(jià)錢(qián)動(dòng)搖能夠加大，一方面來(lái)自美國加大制裁會(huì )推升油價(jià)，另一方面中東假如應用剩余產(chǎn)能減產(chǎn)或增產(chǎn)協(xié)議波動(dòng)性往下，能夠招致油價(jià)回落，全體來(lái)看動(dòng)搖能夠會(huì )加大；假如美國企業(yè)加大制裁力度，能夠會(huì )影響中國企業(yè)與伊朗的協(xié)作。

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